Franc Terlalu Kuat, SNB Tekan Bunga ke Nol
Bank Nasional Swiss memangkas suku bunganya ke nol, dengan tujuan untuk mencegah investor menaikkan franc.
Pemotongan seperempat poin pada hari Kamis (19/6) adalah langkah keenam berturut-turut yang dilakukan oleh para pejabat, dan telah diperkirakan oleh sebagian besar ekonom yang disurvei oleh Bloomberg setelah kekuatan mata uang tersebut menyebabkan harga konsumen turun untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Sebagian kecil mengantisipasi langkah setengah poin yang lebih besar.
“Dengan pelonggaran kebijakan moneter kami hari ini, kami melawan tekanan inflasi yang lebih rendah,” kata Presiden Martin Schlegel di Zurich. “Kami akan terus memantau situasi dengan cermat dan menyesuaikan kebijakan moneter kami jika perlu,” katanya, seraya menambahkan bahwa “kami tetap bersedia untuk aktif di pasar valuta asing sebagaimana diperlukan.”
Pemotongan tersebut menggarisbawahi seberapa jauh gangguan Presiden AS Donald Trump terhadap perdagangan global berdampak pada Swiss. Schlegel dan koleganya telah memberi isyarat pada bulan Maret bahwa mereka mungkin sudah selesai dengan pelonggaran, tetapi peran mata uang tersebut sebagai tempat berlindung dari kekacauan memaksa mereka untuk bertindak.
Franc Swiss naik sebanyak 0,2% ke level tertinggi hari itu di 0,9387 terhadap euro setelah pengumuman tersebut. Sejak April, mata uang tempat berlindung tersebut telah diperdagangkan dalam kisaran level tertinggi satu dekade di sekitar 0,92, diuntungkan oleh permintaan yang disebabkan oleh aksi jual dolar secara luas.
Terhadap sekeranjang mata uang, franc telah naik hampir 2% sepanjang tahun ini. Kekhawatiran investor terhadap dampak kebijakan AS mendorong arus masuk seperti itu pada kuartal terakhir sehingga franc menyentuh level tertinggi satu dekade terhadap dolar, mendorong tingkat inflasi di bawah nol untuk pertama kalinya sejak awal 2021.
Langkah Swiss kontras dengan pendekatan tunggu dan lihat yang diambil oleh sebagian besar rekan global.
Pada hari Rabu, Federal Reserve mempertahankan suku bunganya tidak berubah, dan Bank of England mungkin akan melakukannya juga pada hari Kamis. Pejabat di Bank Sentral Eropa telah mengisyaratkan jeda untuk saat ini setelah serangkaian pengurangan. Dengan mencapai titik terendah nol, pejabat SNB tidak hanya mengakhiri lebih dari 2 1/2 tahun suku bunga positif, tetapi juga menetapkan patokan terendah dari semua bank sentral utama.
Mereka juga bereksperimen dengan tingkat tertentu yang tidak pernah diuji oleh bank sentral ketika mengadopsi biaya pinjaman negatif, baik saat turun, maupun naik lagi. Itu akan menantang bank-bank Swiss, karena menghilangkan pendapatan dari simpanan sementara juga mengompresi margin pinjaman dan hipotek. Jika tekanan pada franc berlanjut, pejabat memiliki opsi untuk turun di bawah nol, yang telah dilakukan SNB dari 2014 hingga 2022.
Schlegel mengatakan bahwa "tidak seorang pun menyukai" tindakan seperti itu tetapi para pembuat kebijakan siap melakukannya jika diperlukan. Sejumlah kecil ekonom memperkirakan langkah tersebut dapat terjadi tahun ini. Schlegel pada hari Kamis mengakui bahwa pergerakan suku bunga membawa biaya pinjaman "ke ambang wilayah negatif." "Kami juga menyadari bahwa bunga negatif dapat memiliki efek samping yang tidak diinginkan dan menghadirkan tantangan bagi banyak pelaku ekonomi," katanya.
Ekonom di ODDO BHF mengatakan bahwa mereka melihat kemungkinan besar penurunan 25 basis poin lagi pada bulan September. "Kembalinya suku bunga negatif tersebut bertujuan untuk mengekang apresiasi franc Swiss dan meningkatkan kredit domestik," "SNB kemungkinan akan memperkenalkan kembali mekanisme pengecualian parsial untuk melindungi bank-bank domestik, sambil memiliki dampak yang lebih langsung pada arus modal asing."
Cara lain untuk melemahkan franc adalah dengan memulai kembali intervensi mata uang, tetapi itu membawa risiko tersendiri. AS mencap Swiss sebagai manipulator selama masa jabatan pertama Trump, dan awal bulan ini, Departemen Keuangan menambahkan Swiss ke dalam daftar ekonomi yang tunduk pada pemantauan kebijakan nilai tukar.
Pejabat SNB telah mengatakan bahwa mereka akan menggunakan alat tersebut jika perlu, tetapi menghindari tindakan pasar skala besar sepanjang tahun lalu. Untuk saat ini, satu sumber kelegaan bagi bank sentral mungkin berasal dari kenaikan biaya minyak mentah setelah permusuhan meletus antara Israel dan Iran.
Meskipun demikian, prospeknya masih menunjukkan tekanan harga konsumen yang lemah yang kemungkinan akan membuat pejabat khawatir. Pada hari Kamis, mereka menurunkan perkiraan inflasi tahun ini, memperkirakan inflasi akan mencapai rata-rata 0,2% pada tahun 2025, 0,5% pada tahun 2026 dan 0,7% pada tahun 2027, setelah sebelumnya terlihat pada 0,4%, 0,8% dan 0,8%, masing-masing.
Bertentangan dengan beberapa ekspektasi, mereka mempertahankan prospek mereka untuk ekonomi Swiss meskipun ada tarif AS. Setelah ekspansi terkuat dalam dua tahun pada kuartal lalu karena pemuatan ekspor di muka, SNB masih mengharapkan pertumbuhan dalam kisaran 1%-1,5% tahun ini. Awal minggu ini, pemerintah menerbitkan perkiraan sebesar 1,3%.
Schlegel dan dua rekannya di dewan bank sentral akan berbicara kepada wartawan pada pukul 10 pagi di Zurich dan kemungkinan akan ditanyai tentang jalur suku bunga Swiss di masa mendatang mengingat ketidakpastian geoekonomi.
Topik menarik lainnya adalah keputusan SNB untuk mempertahankan sistemnya dalam memberi imbalan kepada cadangan, di mana bank membayar bunga penuh hanya pada simpanan hingga batas tertentu yang ditetapkan lembaga.
Untuk uang tunai yang diparkir di atas jumlah tersebut, pemberi pinjaman mendapatkan suku bunga kebijakan dikurangi 25 basis poin, yang berarti bahwa sekarang ada bunga negatif pada kelebihan cadangan tersebut. (Arl)
Sumber : Bloomberg
