Miran The Fed: Suku Bunga Terlalu Tinggi dan Kebijakan Terlalu Ketat
Anggota Dewan Gubernur Federal Reserve (Fed) yang baru dilantik, Stephen Miran, berbicara pada hari Senin (22/9), menyatakan keyakinan pribadinya bahwa suku bunga The Fed terlalu tinggi, dan terlalu ketat.
Berlawanan dengan intuisi, Miran juga menyatakan dedikasinya untuk mencapai target inflasi. Bagaimana Miran bermaksud memangkas suku bunga, meningkatkan lapangan kerja, dan menekan inflasi secara bersamaan masih belum dijelaskan.
Imbal hasil obligasi pemerintah dan suku bunga KPR keduanya naik setelah pemangkasan suku bunga The Fed minggu lalu, menyiratkan kemungkinan adanya ketidaksesuaian struktural antara suku bunga alami dan ekspektasi Miran.
Poin Utama
Kebijakan The Fed "sangat ketat" dan menimbulkan risiko bagi mandat ketenagakerjaan The Fed.
Aturan seperti Taylor berguna untuk mengukur di mana seharusnya suku bunga The Fed berada, tetapi saya tidak "terlalu terpaku" pada aturan tersebut.
Saya yakin suku bunga The Fed yang tepat berada di kisaran pertengahan 2%, hampir 2 poin persentase di bawah level saat ini. Berkomitmen untuk mengembalikan inflasi ke 2%.
Inflasi sewa diperkirakan akan turun dari 3,5% saat ini menjadi 1,5% pada tahun 2027.
Prakiraan telah meremehkan dampak kebijakan imigrasi terhadap inflasi sewa.
Imigrasi nol bersih akan menyiratkan inflasi sewa satu poin persentase lebih rendah per tahun.
Penurunan laju pertumbuhan penduduk yang didorong oleh kebijakan imigrasi juga memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga netral.
Perubahan yang relatif kecil pada beberapa harga barang telah menyebabkan tingkat kekhawatiran yang tidak wajar.
Saya yakin tarif akan menyebabkan perubahan substansial dalam tabungan nasional bersih.
Pinjaman dan jaminan pinjaman dari negara-negara Asia Timur meningkatkan pasokan kredit, menurunkan suku bunga netral sebesar 0,2 poin persentase.
Saya berharap dapat bekerja lebih lanjut dengan staf dewan dan prakiraan mereka dalam beberapa bulan mendatang.
Estimasi mundur yang ada atau r-star (suku bunga alami) terlalu tinggi, tidak cukup memperhitungkan perubahan terbaru pada kebijakan fiskal dan perbatasan.
Kebijakan moneter berada dalam wilayah restriktif.
Membiarkan suku bunga jangka pendek sekitar 2 poin persentase terlalu ketat berisiko menyebabkan PHK yang tidak perlu dan pengangguran yang lebih tinggi.
Kebijakan saat ini cukup restriktif dan mengancam momentum ekonomi.
Lebih baik segera bersikap netral, tetapi jangan panik dengan kondisi kebijakan.
Serangkaian pemotongan suku bunga sebesar 50 bps akan mengkalibrasi ulang kebijakan.
Setelah pemotongan tajam, saya memperkirakan akan ada sedikit pemotongan lagi pada tahun 2026 dan 2027.
Kecuali ada perubahan, saya akan terus mendesak penurunan suku bunga. Saya bersedia untuk berbeda pendapat lagi.
Neraca The Fed membengkak karena pembelian aset yang tidak diperlukan. (Arl)
Sumber: Fxstreet.com
