Pasca Mundurnya Ishiba, BoJ Pilih 'Hold' Suku Bunga
Bank of Japan kemungkinan akan mempertahankan suku bunga acuannya minggu ini setelah pengumuman pengunduran diri Perdana Menteri Shigeru Ishiba baru-baru ini menambah daftar ketidakpastian yang perlu dipertimbangkan.
Ke-50 ekonom yang disurvei Bloomberg memperkirakan bahwa para pembuat kebijakan akan mempertahankan suku bunga di 0,5% pada hari Jumat, di akhir pertemuan dua hari mereka. Para pejabat BOJ masih menilai dampak ekonomi dari tarif AS baik di dalam maupun luar negeri, orang-orang yang mengetahui masalah ini mengatakan kepada Bloomberg awal bulan ini.
Hal itu membuat para pengamat BOJ mencari sinyal apa pun bahwa pihak berwenang mungkin akan menaikkan suku bunga pada bulan Oktober — ketika lebih dari sepertiga mengharapkan tindakan, atau apakah Gubernur Kazuo Ueda pada dasarnya akan mengesampingkan kemungkinan itu.
Bank sentral kemungkinan tidak akan membicarakan implikasi dari pengunduran diri Ishiba karena berusaha untuk menggarisbawahi independensinya dari pemerintah. Namun, dampak politik kemungkinan akan menjadi bagian dari pemikiran dewan, seperti halnya keputusan suku bunga Federal Reserve minggu ini. Pemangkasan suku bunga AS yang diharapkan dan prospek penurunan lebih lanjut dapat memberikan dorongan bagi yen terhadap dolar.
Bahkan dengan ketidakstabilan politik dalam negeri, pejabat BOJ melihat kemungkinan menaikkan suku bunga lagi pada akhir tahun ini karena kondisi ekonomi telah berkembang sesuai dengan harapan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut.
Sejak pertemuan terakhir pada akhir Juli, pembicaraan tarif dengan AS telah berakhir dengan perintah eksekutif yang menurunkan bea mobil menjadi 15%, sementara data ekonomi relatif kuat. Laporan PDB yang direvisi datang lebih kuat dari yang diharapkan bulan ini, menawarkan faktor lain yang mendukung kemungkinan kenaikan suku bunga jangka pendek.
Dengan pengukur inflasi utama yang juga bertahan pada atau di atas target 2% BOJ selama lebih dari tiga tahun, spekulasi tentang suatu langkah terus berlanjut, meskipun waktunya masih terbuka untuk diperdebatkan. “Kami terus memperkirakan kenaikan suku bunga menjadi 0,75% pada bulan Oktober karena inflasi yang mendasarinya terus meningkat,” kata Jin Kenzaki, kepala ekonom Jepang di Societe Generale.
Pada saat yang sama, ketidakpastian tetap ada setelah pengumuman Ishiba minggu lalu bahwa ia akan mengundurkan diri. Para analis sedang melakukan permainan tebak-tebakan yang intens tentang siapa yang bisa menggantikan Ishiba, dan implikasi kebijakannya. Koalisi Partai Demokrat Liberal yang berkuasa tidak memiliki mayoritas di kedua majelis parlemen, menciptakan kemungkinan kecil bahwa pemimpin LDP yang baru memberikan suara pada 4 Oktober mungkin gagal mendapatkan dukungan yang cukup di parlemen untuk menjadi perdana menteri.
BNP Paribas dan Barclays termasuk di antara mereka yang telah menunda seruan mereka untuk menaikkan suku bunga dari bulan Oktober, dengan alasan ketidakpastian politik. Beberapa pakar melihat kenaikan BOJ berikutnya akan tertunda jika kandidat teratas Sanae Takaichi memimpin LDP, mengingat peringatan kerasnya terhadap kenaikan suku bunga prematur menjelang pemilihan kepemimpinan partai tahun lalu.
“Prediksi dasar saya adalah kenaikan suku bunga pada bulan Oktober, tetapi ketidakpastian mengenai waktu kenaikan semakin meningkat dengan kepergian Ishiba,” kata Taro Kimura, ekonom di Bloomberg Economics.
Menjaga koordinasi yang erat dengan pemerintah penting bagi BOJ mengingat sejarah perselisihannya dengan pemerintahan sebelumnya selama fase normalisasi yang dilakukan pada tahun 2000-an. Periode tersebut menimbulkan keraguan di kalangan anggota parlemen atas komitmen BOJ untuk mendukung perekonomian. Keraguan tersebut terhapus setelah BOJ meluncurkan program pelonggaran moneter besar-besaran pada tahun 2013.
Para pejabat BOJ juga memantau secara ketat perekonomian AS, termasuk apakah perekonomian tersebut dapat mencapai soft landing di tengah meningkatnya kekhawatiran setelah data ketenagakerjaan baru-baru ini tampak lemah, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut awal bulan ini.
Kekhawatiran utama adalah laba perusahaan dan sejauh mana pengusaha dapat mempertahankan momentum pertumbuhan upah. Tarif AS telah menciptakan risiko, karena produsen di negara tersebut mencatat penurunan laba sebelum pajak sebesar 11,5% pada periode April-Juni. Produsen peralatan transportasi mengalami penurunan sebesar 29,7% karena produsen mobil memangkas harga di AS untuk mempertahankan pangsa pasar.
Jika ekonomi terbesar dunia melambat lebih dari yang diperkirakan BOJ saat ini, laba perusahaan Jepang akan berada di bawah tekanan lebih lanjut, yang menghambat prospek pertumbuhan upah dan memutus siklus ekonomi yang baik yang sedang berkembang yang krusial bagi harapan Ueda untuk inflasi yang berkelanjutan.
Laju pemotongan suku bunga The Fed sangat penting bagi yen. Apresiasi cepat oleh mata uang Jepang dapat memperburuk penyusutan margin keuntungan bisnis Jepang. Di sisi lain, bank juga tidak ingin yen melemah terlalu banyak, karena hal itu akan memicu tekanan inflasi yang mungkin memaksa BOJ untuk menerapkan kenaikan cepat.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan Menteri Keuangan Jepang Katsunobu Kato menegaskan kembali komitmen mereka minggu lalu untuk tidak menargetkan mata uang untuk keunggulan kompetitif. Beberapa analis menganggap hal ini sebagai pesan dari AS bahwa pelemahan yen harus diperbaiki melalui kenaikan suku bunga BOJ, alih-alih intervensi mata uang.
Dengan sedikit perubahan yang diharapkan dalam pernyataan kebijakan BOJ, Minggu ini, konferensi pers pasca-pertemuan Ueda kemungkinan akan menjadi sorotan utama pada hari Jumat bagi para pengamat BOJ.
“Sangat sulit bagi Ueda untuk menjelaskan keputusannya yang tetap pada pendiriannya untuk bulan September, karena nada yang terlalu dovish dapat melemahkan yen,” kata Nobuyasu Atago, kepala ekonom di Rakuten Securities Economic Research Institute dan mantan pejabat BOJ. “Saya mengamati bagaimana dia akan melakukannya tanpa terdengar terlalu dovish atau hawkish.”
Lebih dari separuh pengamat BOJ mengatakan ada kecenderungan Ueda terdengar dovish ketika dewan mempertahankan suku bunga dan hawkish ketika kenaikan suku bunga terjadi, menurut survei Bloomberg baru-baru ini.
Gubernur akan memberikan pidato penting pada 3 Oktober untuk menjelaskan pandangannya — sebuah kesempatan di mana dia dapat mengisyaratkan apakah mungkin ada tindakan pada pertemuan 29-30 Oktober. "Kenaikan suku bunga BOJ berikutnya paling cepat akan terjadi pada bulan Desember, dan Januari adalah skenario dasar," kata Naka Matsuzawa, kepala strategi di Nomura Securities. "Sulit untuk meningkatkan urgensi tindakan ketika pemangkasan suku bunga The Fed sudah diperhitungkan dalam setiap rapat tahun ini." (Arl)
Sumber: Bloomberg
